{"id":3069,"date":"2016-06-13T11:21:59","date_gmt":"2016-06-13T09:21:59","guid":{"rendered":"http:\/\/www.trading-ideen.de\/wordpress\/?p=3069"},"modified":"2016-06-13T11:21:59","modified_gmt":"2016-06-13T09:21:59","slug":"ktg-agrar-kurssturz","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.trading-ideen.de\/wordpress\/ktg-agrar-kurssturz\/","title":{"rendered":"KTG Agrar: Der Kurssturz"},"content":{"rendered":"

Liebe Leserin, lieber Leser,<\/p>\n

es gibt \u201eNeuigkeiten\u201c von KTG Agrar. Warum ich das Wort in Anf\u00fchrungsstriche setze, dazu gleich mehr. Soviel vorab: So sehr ich das Gesch\u00e4ftsmodell von KTG Agrar auch aussichtsreich und sympathisch finde \u2013 bei einem unpassenden Management funktioniert es nicht. Und an der Qualit\u00e4t des Managements habe ich nach den Erfahrungen der vergangenen Wochen trotz Bewusstseins meiner eigenen Schw\u00e4chen durchaus einige Zweifel, um es einmal so auszudr\u00fccken.<\/p>\n

\"KTG-13-06-16\"<\/a><\/h2>\n

Bild: KTG Agrar Aktie: Seit Mitte Mai deutlicher Kursverfall<\/em><\/p>\n

Bekanntlich war am 6. Juni die Zinszahlung f\u00fcr die KTG Agrar-Anleihe mit der ISIN: DE000A1H3VN9 f\u00e4llig (Kupon 7,125%, was ja zun\u00e4chst einmal attraktiv aussieht aus Anlegersicht). KTG Agrar teilte am 6. Juni mit, dass sich die Zinszahlung verz\u00f6gern werde, weil der Verkauf von \u201eTafelsilber\u201c zwar bereits notariell beglaubigt sei, doch die Zahlung dauere noch etwas. In sp\u00e4testens 14 Tagen werde man zahlen, so hie\u00df es damals sinngem\u00e4\u00df.<\/p>\n

So weit, so schlecht. Am gestrigen Sonntag (12. Juni) ver\u00f6ffentlichte KTG Agrar dann ein \u201eUpdate zur Zinszahlung und aktuellen Entwicklung\u201c<\/p>\n

Darin steht, ich zitiere:<\/p>\n

\u201eEs liegt nicht daran, dass der K\u00e4ufer nicht zahlen will; \u00fcber dies liegt eine Bankbest\u00e4tigung vor. Wenn Sie Ackerland verkaufen wollen ist dies komplexer als beispielsweise bei einem Haus. Es sind noch beh\u00f6rdliche Zustimmungen n\u00f6tig, bevor die Zahlung erfolgen kann. Im aktuellen Fall dauert es l\u00e4nger als \u00fcblich, daher wollen wir kurzfristig die Zwischenfinanzierung abschlie\u00dfen.\u201c<\/em><\/p>\n

Quelle: KTG Agrar \u201eUpdate zur Zinszahlung und aktuellen Entwicklung\u201c<\/a><\/em><\/p>\n

\u201eWir wollen die Zwischenfinanzierung abschlie\u00dfen\u201c bedeutet \u00fcbersetzt wohl: \u201eEs gibt dazu nichts Neues \u2013 noch ist niemand dazu bereit, uns das Geld f\u00fcr die Zinszahlung zu leihen!\u201c Und das, obwohl es schon eine Bankbest\u00e4tigung gibt? Und das, obwohl der Zinstermin vom 6. Juni doch nicht erst seit ein paar Wochen bekannt ist, sondern seit Emission der Anleihe im Jahr 2012 (!) feststeht?<\/p>\n

Zum Thema Refinanzierung der 2017 f\u00e4lligen Anleihe hie\u00df es in derselben Meldung, dass es \u201ebemerkenswertes Interesse\u201c seitens angels\u00e4chsischer und asiatischer Investoren gebe. Und zwar an \u201eunserem nachhaltigen Gesch\u00e4ftsmodell\u201c. Interesse von Investoren am Gesch\u00e4ftsmodell? Noch weniger aussagekr\u00e4ftig geht es kaum\u2026<\/p>\n

Zwei starke Argumente von KTG Agrar?<\/h3>\n

Dann verweist KTG Agrar in der Meldung vom gestrigen Sonntag auf zwei starke Argumente. Das eine dieser laut KTG Agrar starken Argumente \u2013 ich zitiere:<\/p>\n

\u201eDabei ist zu ber\u00fccksichtigen, dass wir in den ersten Monaten 2016 auch wieder Land gekauft haben. Unterm Strich ist der Eigentumsbestand sogar etwas h\u00f6her als zum Jahresanfang.\u201c<\/p>\n

Ich habe in die Bilanz 2015 geschaut: Per 31.12.2015 (das ist wohl mit \u201ezum Jahresanfang\u201c gemeint) wird der Wert von eigenen Grundst\u00fccken, grundst\u00fccksgleichen Rechten und Bauen mit exakt 60.647.529,65 Euro bilanziert.<\/p>\n

Das entsprach einem R\u00fcckgang von \u00fcber 8 Mio. Euro gegen\u00fcber dem entsprechenden Vorjahreswert (68.920.867,99 Euro). Das erkl\u00e4re ich mir durch die sogenannten \u201esale-and-lease-back\u201c Vertr\u00e4ge: KTG Agrar hat eigenes Land verkauft, und es danach zur\u00fcck gepachtet. So lie\u00dfen sich stille Reserven heben (andererseits w\u00e4re es meiner Ansicht nach nachhaltiger, auf eigenem Land zu wirtschaften).<\/p>\n

Also f\u00fcr rund 8 Mio. Euro weniger Grundst\u00fccke & Co. in der eigenen Jahresbilanz. In den ersten Monaten 2016 sollen Grundst\u00fccke gekauft worden sein und der Eigentumsbest\u00e4nde \u201esogar etwas h\u00f6her\u201c als zu Jahresbeginn 2016 sein. Ja, und? Wieviel h\u00f6her denn? Und wieso das W\u00f6rtchen \u201esogar\u201c? Ist der Trend der \u201esale-und-lease-back\u201c-Abkommen umgekehrt worden? Oder gab es nur einige kleinere Arrondierungen von Fl\u00e4chen \u2013 \u201eetwas h\u00f6her\u201c k\u00f6nnen ja auch schon wenige Tausend Euro sein?<\/p>\n

Die Relativit\u00e4t der Dinge: Sind 60 Mio. Euro „viel“ oder „wenig“?<\/h3>\n

Dann das zweite „starke Argument<\/strong>\u201c (O-Ton KTG Agrar), ich zitiere: \u201eZum Anderen stehen wir nur wenige Wochen vor der Ernte und die sieht richtig gut aus. (\u2026) Auf unseren rund 46.000 Hektar sprechen wir damit \u00fcber einen Wert von gut 60 Mio. Euro,\u2026\u201c<\/em><\/p>\n

Wie ist das einzuordnen? Da das nicht erfolgt, habe ich es selber versucht: Im Gesch\u00e4ftsjahr 2015 hat KTG Agrar laut Gesch\u00e4ftsbericht insgesamt Ums\u00e4tze von 326,5 Mio. Euro erzielt. Auf Seite 60 (rechte Spalte) fand ich den Hinweis, dass der Umsatz im Agrarbereich bei 97,5 Mio. Euro lag.<\/p>\n

Sind diese in der gestrigen Meldung genannten 60 Mio. Euro deshalb \u201ewenig\u201c oder \u201eviel\u201c? Handelt es sich um den Gro\u00dfteil der diesj\u00e4hrigen Ernte = Umsatz des Gesch\u00e4ftsbereichs Agrar? Dann w\u00e4re das doch ein R\u00fcckgang gegen\u00fcber 2015?<\/p>\n

An dieser Stelle k\u00f6nnten Sie mich seufzen h\u00f6ren, und das ist ernst gemeint. Ich bringe dem Gesch\u00e4ftsmodell \u201enachhaltig landwirtschaftliche G\u00fcter produzieren und diese selbst zu vermarken, am besten in Premiummarken, und die Ernteabf\u00e4lle f\u00fcr Biogasproduktion verwenden\u201c gro\u00dfe Sympathie entgegen. Doch Meldungen wie die gestrige gefallen mir \u00fcberhaupt nicht, wenn es um die Bewertung von KTG Agrar geht. Das ist nat\u00fcrlich nur meine wie \u00fcblich rein subjektive Einsch\u00e4tzung \u2013 was sonst?<\/p>\n

Mehr Hintergrundwissen zu KTG Agrar: Eine Woche vor Bekanntwerden der Zahlungsprobleme von KTG Agrar hatte ich diesen Beitrag verfasst:<\/p>\n

KTG Agrar: Was war denn da los?!<\/a><\/p>\n

Ich w\u00fcnsche Ihnen eine erfolgreiche Woche!<\/p>\n

Ihr<\/p>\n

Michael Vaupel<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Liebe Leserin, lieber Leser, es gibt \u201eNeuigkeiten\u201c von KTG Agrar. Warum ich das Wort in Anf\u00fchrungsstriche setze, dazu gleich mehr. Soviel vorab: So sehr ich das Gesch\u00e4ftsmodell von KTG Agrar auch aussichtsreich und sympathisch finde […]<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":5,"featured_media":3070,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[275],"class_list":{"0":"post-3069","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-valueinvest","8":"tag-ktg-agrar"},"yoast_head":"\nKTG Agrar: Der Kurssturz - Trading-Ideen.de<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"KTG Agrar - Aktie st\u00fcrzt ab. 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