{"id":51,"date":"2015-06-16T16:59:21","date_gmt":"2015-06-16T14:59:21","guid":{"rendered":"http:\/\/www.trading-ideen.de\/wordpress\/?p=51"},"modified":"2019-12-19T22:43:14","modified_gmt":"2019-12-19T21:43:14","slug":"fundamentalanalyse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.trading-ideen.de\/wordpress\/fundamentalanalyse\/","title":{"rendered":"Kennzahlen der fundamentalen Aktienanalyse"},"content":{"rendered":"<h2><strong>Eine kurze Fundamentalanalyse f\u00fcr Privatanleger<\/strong><\/h2>\n<p>F\u00fcr den privaten Anleger ist es nicht einfach eine pr\u00e4zise und tiefe Aktienanalyse durchzuf\u00fchren. In erster Linie hakt es an der Informationsbeschaffung. Als hartn\u00e4ckiger B\u00f6rsianer kann man nat\u00fcrlich versuchen, alle notwendigen Daten zusammenzutragen. Zeit- und Arbeitsaufwand k\u00f6nnen in einem solchen Fall schnell ausufern.<\/p>\n<p>Es sollte die Frage gestattet sein, ob eine fundamentale Aktienanalyse \u00fcberhaupt eine maximale Genauigkeit haben muss? Die L\u00f6sung ist eine Analyse mit Kennzahlen. Die notwendigen Daten gibt es im Internet, und sie stehen zur freien Verf\u00fcgung.<\/p>\n<p>Eine fundamentale Aktienanalyse sollte so genau wie n\u00f6tig, aber so wenig zeitaufw\u00e4ndig wie m\u00f6glich sein. Die nachfolgenden Kennzahlen bieten eine Kurzanalyse f\u00fcr Privatanleger.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3><strong>Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis (KGV)<\/strong><\/h3>\n<p>Die wichtigste Kennzahl der Fundamentalanalyse ist das KGV. Hierbei wird der Kurs einer Aktie in Relation zum Gewinn gesetzt. Wenn ein Analyst eine Aktie f\u00fcr zu teuer h\u00e4lt, wird er in der Regel auf das zu hohe KGV hinweisen. Im umgedrehten Fall wird eine Aktie mit niedrigem KGV als g\u00fcnstig bewertet.<\/p>\n<p>KGV = Kurs \/ Gewinn je Aktie<\/p>\n<p>Gewinn je Aktie = Unternehmensgewinne \/ Anzahl der Aktien<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Das KGV sagt aus, wie oft der Gewinn pro Aktie im Kurs enthalten ist. Zur Beurteilung des KGV ist es sinnvoll, das Unternehmen mit Branchendaten zu vergleichen. Die H\u00f6he des KGV unterliegt zyklischen Schwankungen und kann stark variieren.<\/p>\n<p>F\u00fcr den DAX liegt der langj\u00e4hrige Durchschnitts-KGV bei 19.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.trading-ideen.de\/wordpress\/wp-content\/uploads\/2015\/06\/B14-16-05-15.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-medium wp-image-52\" src=\"https:\/\/www.trading-ideen.de\/wordpress\/wp-content\/uploads\/2015\/06\/B14-16-05-15-300x222.jpg\" alt=\"B14-16-05-15\" width=\"300\" height=\"222\" srcset=\"https:\/\/www.trading-ideen.de\/wordpress\/wp-content\/uploads\/2015\/06\/B14-16-05-15-300x222.jpg 300w, https:\/\/www.trading-ideen.de\/wordpress\/wp-content\/uploads\/2015\/06\/B14-16-05-15-70x53.jpg 70w, https:\/\/www.trading-ideen.de\/wordpress\/wp-content\/uploads\/2015\/06\/B14-16-05-15.jpg 680w\" sizes=\"auto, (max-width: 300px) 100vw, 300px\" \/><\/a><\/p>\n<p><em>Bild 1: Historischer KGV des DAX bei 19. Im Vergleich dazu gab es beim Dow Jones Industrial einen KGV von ca. 15. <\/em><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Ein Durchschnittswert von 19 bedeutet, dass die DAX-Unternehmen eine typische Rendite von 5,3% in Bezug auf den Aktienwert erzeugten. Mit einem KGV von 15 w\u00e4ren es 6,7% gewesen.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3><strong>Relative Einordnung des KGV<\/strong><\/h3>\n<p>Bei Gro\u00dfunternehmen liegt das KGV oftmals zwischen 10 und 20. Die richtige Beurteilung eines Unternehmens ist jedoch schwieriger als die einfache Berechnung vermuten l\u00e4sst. Bei der B\u00f6rsenspekulation geht es niemals um die Vergangenheit oder Gegenwart. Das in der Zukunft liegende KGV ist ausschlaggebend. So kann zum Beispiel ein KGV von 25 sehr interessant sein, wenn das Unternehmen vor einem Gewinnsprung steht.<\/p>\n<p>In vielen B\u00f6rsenmagazinen gibt es Tabellen mit Angaben zum KGV f\u00fcr Aktiengesellschaften. Das KGV beruht dabei auf einer Sch\u00e4tzung von einem oder mehreren Analysten. W\u00e4hrenddessen k\u00f6nnen einfache Ad-hoc-Meldungen die KGV-Angaben schnell veralten lassen. Meistens sind es die Quartalszahlen, die eine Revision notwendig machen.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3><strong>Wachstumsunternehmen haben regelm\u00e4\u00dfig einen hohen KGV<\/strong><\/h3>\n<p>Besonders schwierig ist die fundamentale Beurteilung bei Wachstumsunternehmen. Diese Unternehmen haben sprichw\u00f6rtlich \u201eFeuer unter dem Dach\u201c. Deshalb gibt es nicht selten eine Kaufempfehlung, obwohl das analysierte Unternehmen ein hohes KGV von mehr als 30 aufweist.<br \/>\nEs muss ber\u00fccksichtigt werden, dass bei Wachstumsunternehmen die Umsatz- und Gewinnsteigerungen pro Jahr weit \u00fcberdurchschnittlich sind. Das wird f\u00fcr gew\u00f6hnlich mit einer h\u00f6heren Aktienbewertung honoriert. Sobald das Unternehmen seine Steigerungsraten nicht mehr halten kann, reduziert sich aber auch die Akzeptanz f\u00fcr einen hohen KGV.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3><strong>Uninteressante Branchen haben ein niedriges KGV<\/strong><\/h3>\n<p>Manchmal gibt es Unternehmen mit einem niedrigen KGV von unter 10, und sie sind trotzdem nicht begehrt. Der niedrige KGV-Wert suggeriert eine g\u00fcnstige Einstiegsgelegenheit, trotzdem ist ein Anstieg des Aktienkurses nicht garantiert. An der B\u00f6rse z\u00e4hlen nicht nur rationale Fakten. Zum gr\u00f6\u00dften Teil ist die B\u00f6rse durch psychologische Faktoren beeinflusst. Gilt eine Branche als langweilig oder out, kann auch eine niedrige Bewertung der Aktie, ihr nicht auf die Spr\u00fcnge helfen.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3><strong>Kurs-Umsatz-Verh\u00e4ltnis (KUV)<\/strong><\/h3>\n<p>Das KUV\u00a0ist eine beliebte Kennzahl bei Wachstumsunternehmen. Sobald ein Unternehmen keine Gewinne oder nur sehr niedrige Gewinne aufweisen kann, ist das traditionelle KGV untauglich. Deshalb wird als erste Hilfsgr\u00f6\u00dfe das Kurs-Umsatz-Verh\u00e4ltnis herangezogen.<\/p>\n<p>KUV = Kurs \/ Umsatz je Aktie<\/p>\n<p>Umsatz je Aktie = Unternehmenserl\u00f6se \/ Anzahl der Aktien<\/p>\n<p>Das KUV zeigt wie hoch der Umsatz in Relation zum Aktienkurs ist. Das KUV war in der Zeit des \u201eNeuen Marktes\u201c die beliebteste Kennzahl. Das ist auch kein Wunder, denn die Unternehmen wurden sehr hoch bewertet. Unter den Wachstumsunternehmen gibt es tolle Highflyer und leider auch \u201eBlender\u201c. Oftmals zeigt sich erst nach mehreren Jahren, ob das Gesch\u00e4ftsmodell \u00dcberlebensf\u00e4higkeit besitzt. F\u00fcr die Anh\u00e4nger der Fundamentalanalyse ist das KUV oft der Ersatz f\u00fcr ein nicht vorhandenes KGV.<\/p>\n<p>Besonders f\u00fcr Wachstumsunternehmen ist der zuk\u00fcnftige Gewinn schwer einzusch\u00e4tzen, da Einnahmen sofort reinvestiert werden. Der Umsatz ist jedoch leicht in Erfahrung zu bringen, und kann f\u00fcr die Zukunft hochgerechnet werden.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3><strong>Kurs-Cashflow-Verh\u00e4ltnis (KCV)<\/strong><\/h3>\n<p>Das KCV\u00a0errechnet sich, in dem der Cashflow des Unternehmen ins Verh\u00e4ltnis zum Aktienkurs gesetzt wird. Der Cashflow ist der Nettozufluss liquider Mittel innerhalb der Gesch\u00e4ftsperiode.<\/p>\n<p>KCV = Kurs \/ Cashflow je Aktie<\/p>\n<p>Cashflow\u00a0je Aktie = (liquide Einnahmen-Ausgaben) \/ Anzahl der Aktien<\/p>\n<p>Abschreibungen und R\u00fcckstellungen, die nicht zahlungswirksam sind, werden nicht bei der Cashflow-Berechnung ber\u00fccksichtigt.<\/p>\n<p>Das KCV ist eine Liquidit\u00e4tskennzahl des Unternehmens im Verh\u00e4ltnis zu seinem Kurswert. Gerne wird das KCV neben das KGV zum Vergleich gestellt. Insbesondere, wenn das Unternehmen mit Bilanzierungstricks arbeitet, bringt das KCV eine bessere Bewertungsgenauigkeit.<\/p>\n<p>Das KCV ist eine Schl\u00fcssel-Kennzahl f\u00fcr die Zahlungsf\u00e4higkeit des Unternehmens.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3><strong>Gesamtkapitalrendite und Eigenkapitalrendite<\/strong><\/h3>\n<p>Ein Unternehmen besitzt eine Existenzberechtigung, wenn es in der Lage ist, best\u00e4ndig Gewinne zu erzeugen. F\u00fcr Investoren ist es wichtig zu wissen, wie hoch der Kapitaleinsatz ist, um die Gewinne einzufahren. Die Gesamt- und die Eigenkapitalrendite\u00a0bekommt eine hohe Aussagef\u00e4higkeit, wenn das Unternehmen mit anderen Unternehmen der Branche verglichen wird. Je h\u00f6her die beiden Renditekennzahlen sind, desto effektiver f\u00fchrt das Management das Unternehmen.<\/p>\n<p>Die Gesamtkapitalrendite ist eine wichtige Kennzahl f\u00fcr die Profitabilit\u00e4t des Unternehmens. Die Kennzahlen m\u00fcssen immer in Relation zur Branche betrachtet werden. Das Gesamtkapital ist die Summe aus Eigen- und Fremdkapital.<\/p>\n<p>Gesamtkapitalrendite = Gewinn \/ Gesamtkapital<\/p>\n<p>Eigenkapitalrendite = Gewinn \/ Eigenkapital<\/p>\n<p>Gesamtkapital = Eigenkapital + Fremdkapital<\/p>\n<p>Die Gesamt- und Eigenkapitalrendite haben f\u00fcr langfristige Investoren h\u00f6chste Priorit\u00e4t. Oft f\u00e4llt die Entscheidung f\u00fcr oder gegen ein Investment mit der H\u00f6he der beiden Kennzahlen zusammen.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3><strong>Fazit zur Fundamentalanalyse:<\/strong><\/h3>\n<p>Das Internet macht es m\u00f6glich. Auch private B\u00f6rsianer k\u00f6nnen sich schnell mit den wichtigsten Informationen versorgen. Gro\u00dfe B\u00f6rsenportale bieten sogar schon Statistiken mit Zahlenhistorie an. Mit den genannten Kennzahlen k\u00f6nnen Sie das Unternehmen in kurzer Zeit durchleuchten und sichere Entscheidungen treffen.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<div class=\"mh-excerpt\"><p>Eine kurze Fundamentalanalyse f\u00fcr Privatanleger F\u00fcr den privaten Anleger ist es nicht einfach eine pr\u00e4zise und tiefe Aktienanalyse durchzuf\u00fchren. In erster Linie hakt es an der Informationsbeschaffung. 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