Barrick Gold ist bekanntlich einer der ganz Gro\u00dfen unter den Goldproduzenten. Zudem produziert Barrick Gold auch noch Gold und Kupfer. Das Unternehmen hat weltweit Vorkommen, haupts\u00e4chlich (aber nicht nur) in der westlichen Hemisph\u00e4re: Von den USA (Nevada) \u00fcber die Karibik, Mittel- und S\u00fcdamerika.<\/p>\n
Daneben hat das Unternehmen auch noch Goldminen in Papua-Neuguinea, Australien, und Tansania (das spielt in diesem Beitrag noch eine Rolle). Kupferminen hat das Unternehmen in Sambia (das Land ist bekannt f\u00fcr seinen \u201ecopper belt\u201c) und Saudi-Arabien. Vor dem Blick auf die j\u00fcngsten Gesch\u00e4ftszahlen von Barrick Gold (= Zahlen zum dritten Quartal) auch hier zun\u00e4chst der Blick auf den Chart dieser Goldminen-Aktie:<\/p>\n
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Barrick Gold: Der Blick auf die Zahlen zum dritten Quartal<\/strong><\/h3>\nNun der Blick auf die Eckdaten der j\u00fcngsten Gesch\u00e4ftszahlen (= Zahlen zu Q3 2017):<\/p>\n
Eckdaten Q3-Zahlen Barrick Gold<\/strong><\/p>\n\n- Die Ums\u00e4tze lagen im zweiten Quartal bei 1,933 Mrd. Dollar. Gegen\u00fcber dem Vorquartal (Vorquartal, nicht Vorjahresquartal) bedeutete das einen R\u00fcckgang, denn da wurden Ums\u00e4tze von 2,16 Mrd. Dollar erzielt.<\/li>\n
- Der operative Cash Flow erreichte 532 Mio. Dollar. Das ist ein sch\u00f6ner Anstieg gegen\u00fcber dem Wert des Vorquartals (448 Mio. Dollar). Allerdings hatte dieser Wert im dritten Quartal 2016 bei 951 Mio. Dollar gelegen.<\/li>\n
- Die Goldproduktion lag bei 1,243 Mio. Feinunzen. Die Produktionskosten lagen gemessen an den AISC (\u201eall-in-sustaining costs\u201c) bei lediglich 772 Dollar je Feinunze. Das ist allerdings ein Anstieg gegen\u00fcber dem Wert des zweiten Quartals, als diese Kennzahl bei 710 Dollar\/Feinunze lag. Der Anstieg ist zu einem bedeutenden Teil den Goldminen Barrick Nevada and Veladero zu \u201everdanken\u201c, so Barrick Gold.<\/li>\n
- Das Netto-Ergebnis (adjusted net earnings) erreichte hingegen \u201enur\u201c 186 Mio. Dollar bzw. 0,16 Dollar je Aktie, nach 0,22 Dollar im Vorquartal. Ohne die Anpassungen (\u201eadjusted\u201c) stand unter dem Strich sogar ein Verlust: Netto-Verlust von 11 Mio. Dollar bzw. 1 Cent je Aktie.<\/li>\n
- Die Schuldenlast wurde seit Jahresbeginn um insgesamt rund 1,5 Mrd. Dollar per 30.9.2017 verringert. Damit ist laut Barrick Gold das Jahresziel bereits zum Ende des dritten Quartals \u00fcberschritten.<\/li>\n
- Im Bereich Kupfer entwickelten sich die Produktionskosten (AISC) so: Sie stiegen von 2,02 Dollar je lb. Im dritten Quartal 2016 auf 2,24 Dollar je lb. Es handelt sich bei \u201elb.\u201c Um die Gewichtseinheit \u201epounds\u201c, die nicht ganz unserer Gewichtseinheit \u201ePfund\u201c entspricht \u2013 stattdessen hat ein lb. hat rund 0,45 Kilogramm.<\/li>\n<\/ul>\n
Quelle: Barrick Reports Third Quarter 2017 Results<\/a><\/p>\nR\u00fcckgang beim freien Cash Flow im Blick<\/strong><\/h3>\nWieso dieses schlechte Ergebnis beim Nettoergebnis? Trotz relativ niedriger Produktionskosten unter dem Strich ein Minus, wie kann das sein? Erst einmal Entwarnung: Im operativen Gesch\u00e4ft wurde auch weiterhin im dritten Quartal Geld verdient (kein Wunder bei den relativ niedrigen Produktionskosten). Das zeigt der operative Cash Flow, der eine gute halbe Milliarde (532 Mio. Dollar) erreichte.<\/p>\n
Auch der freie Cash Flow konnte sich mit 225 Mio. Dollar sehen lassen. Allerdings: Im dritten Quartal 2016 lag der freie Cash Flow sogar bei 674 Mio. Dollar. Hier zeigt sich allerdings eine Problematik bei dem, was ich \u201eQuartalszahlen-Denke\u201c nenne. Nat\u00fcrlich muss auch in Goldminen investiert werden. Und im dritten Quartal 2017 gab es h\u00f6here Ausgaben f\u00fcr diese Investitionen als im dritten Quartal 2016. Das als \u201eschlecht, da R\u00fcckgang beim freien Cash Flow\u201c zu bezeichnen finde ich nicht passend.<\/p>\n
Warum ein Minus beim Nettoergebnis? <\/strong><\/h3>\nDoch zur\u00fcck zum Nettoergebnis. Wieso das Minus? Da nennt Barrick Gold einige Punkte, darunter ein Brocken von 172 Mio. Dollar R\u00fcckstellung f\u00fcr m\u00f6gliche Steuernachzahlungen f\u00fcr die Acacia Mine in Tansania. Denn ja, die dortige Tochter (an der b\u00f6rsennotierten Acacia h\u00e4lt Barrick Gold laut eigenen Angaben 63,9%) ist von einem Exportstopp der zust\u00e4ndigen Beh\u00f6rden Tansanias betroffen. Der Vorwurf der Beh\u00f6rden in Tansania lautet sinngem\u00e4\u00df, dass Acacia die Exporte nicht korrekt deklariert habe. Dadurch seien dem Staat Tansania hohe Einnahmen entgangen. Ob das stimmt? Das wei\u00df ich nat\u00fcrlich nicht. Was ich aber wei\u00df:<\/p>\n
Der Exportstopp trifft zwei Minen von Acacia (und damit indirekt von Barrick Gold), mit den sch\u00f6nen Namen Bulyanhulu and Buzwagi. Kann das Problem gel\u00f6st werden? Barrick Gold nannte zur L\u00f6sung des Problems einen Betrag von 300 Mio. Dollar, der an Tansania gezahlt werden k\u00f6nnte, aus dem laufenden Cash Flow von Acacia (ist das eine Art Schuldeingest\u00e4ndnis? Bin kein Jurist!). Zudem soll Tansania st\u00e4rker an den zuk\u00fcnftigen wirtschaftlichen Erfolgen von Acacia profitieren, was ich auch angemessen finde.<\/p>\n
Die B\u00fcrger des Landes, in dem die Rohstoffe vorkommen, sollten davon schlie\u00dflich auch etwas haben, nicht nur der internationale Konzern, der sie abbaut. Mal sehen, ob das so alles in trockene T\u00fccher gebracht wird. Denn es geht um einiges: Im dritten Quartal 2017 machte die Goldproduktion von Acacia rund 10% der gesamten Gold-Produktion von Barrick Gold aus.<\/p>\n
Mein Fazit:<\/strong> Gemischte Zahlen und Acacia-Risiko<\/strong><\/p>\nBarrick Gold hat mit den j\u00fcngsten Quartalszahlen zwar im Hinblick auf die weiter recht niedrigen Produktionskosten \u00fcberzeugen k\u00f6nnen. G\u00fcnstig finde ich auch die Tatsache, dass der sprudelnde freie Cash Flow in die Schuldenr\u00fcckzahlung gesteckt wurde. So wurde diese Last weiter gesenkt und das Unternehmen damit etwas solider aufgestellt. Als Ziel wurde eine Senkung der Schuldenlast auf 5 Mrd. Dollar bis 2018 genannt (die Schulden sind also noch keineswegs \u201eniedrig\u201c). H\u00f6here Investitionen haben den freien Cash Flow gesenkt \u2013 so ist das eben, aber Investitionen von heute sichern Ums\u00e4tze von morgen. Doch 10% der Goldproduktion liefert Acacia und da gibt es die geschilderte Unsicherheit. Zudem f\u00e4llt auch auf, dass die Produktionskosten zwar weiter im Branchenvergleich durchaus gut sind \u2013 aber im dritten Quartal deutlich angestiegen sind. Per saldo ist es deshalb nachvollziehbar, dass die Aktie nicht mehr bei 20 Dollar notiert. Aber eine richtig deutliche \u00dcbertreibung nach unten sehe ich angesichts der geschilderten Situation auch nicht.<\/p>\n
![\"Barrick](\"https:\/\/www.trading-ideen.de\/wordpress\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/Barrick-w-30-11-17-600x351.png\")
<\/a><\/p>\nBild: Wochen-Chart der Barrick Gold Aktie<\/em><\/p>\nObwohl die Aktie in den vergangenen Wochen an Wert verloren hat, ist aus technischer Sicht nicht viel passiert. Bei 14 US-Dollar\u00a0 gibt es eine Unterst\u00fctzung. Sie ist sehr wichtig, weil es die Unterseite des Seitw\u00e4rtskanals darstellt. Sollte der Kurs die Unterst\u00fctzung markant brechen, droht ein Absturz auf ca. 11 US-Dollar. Als Trader muss man die Ber\u00fchrung der Unterst\u00fctzung als hervorragende Handelschance ansehen. In den meisten F\u00e4llen prallt n\u00e4mlich der Kurs nach oben ab. Fazit: Kaufen und mit einem Stopp absichern.\u00a0<\/strong>[Anmerkung der Redaktion]<\/em><\/p>\n <\/p>\n
Klarstellung<\/strong><\/p>\nUnd auch hier gilt: Dies ist meine rein subjektive Einsch\u00e4tzung und keine Aufforderung an Sie, diese Aktie zu verkaufen oder zu kaufen. Betrachten Sie meine Zeilen als Gedankenansto\u00df, nicht mehr und nicht weniger. Es geht um Ihr Geld – verantwortlich daf\u00fcr sind Sie ganz alleine.<\/p>\n
Mit herzlichem Gru\u00df!<\/p>\n
Ihr<\/p>\n
Michael Vaupel<\/p>\n
\twww.ethische-rendite.de<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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- Die Ums\u00e4tze lagen im zweiten Quartal bei 1,933 Mrd. Dollar. Gegen\u00fcber dem Vorquartal (Vorquartal, nicht Vorjahresquartal) bedeutete das einen R\u00fcckgang, denn da wurden Ums\u00e4tze von 2,16 Mrd. Dollar erzielt.<\/li>\n
- Der operative Cash Flow erreichte 532 Mio. Dollar. Das ist ein sch\u00f6ner Anstieg gegen\u00fcber dem Wert des Vorquartals (448 Mio. Dollar). Allerdings hatte dieser Wert im dritten Quartal 2016 bei 951 Mio. Dollar gelegen.<\/li>\n
- Die Goldproduktion lag bei 1,243 Mio. Feinunzen. Die Produktionskosten lagen gemessen an den AISC (\u201eall-in-sustaining costs\u201c) bei lediglich 772 Dollar je Feinunze. Das ist allerdings ein Anstieg gegen\u00fcber dem Wert des zweiten Quartals, als diese Kennzahl bei 710 Dollar\/Feinunze lag. Der Anstieg ist zu einem bedeutenden Teil den Goldminen Barrick Nevada and Veladero zu \u201everdanken\u201c, so Barrick Gold.<\/li>\n
- Das Netto-Ergebnis (adjusted net earnings) erreichte hingegen \u201enur\u201c 186 Mio. Dollar bzw. 0,16 Dollar je Aktie, nach 0,22 Dollar im Vorquartal. Ohne die Anpassungen (\u201eadjusted\u201c) stand unter dem Strich sogar ein Verlust: Netto-Verlust von 11 Mio. Dollar bzw. 1 Cent je Aktie.<\/li>\n
- Die Schuldenlast wurde seit Jahresbeginn um insgesamt rund 1,5 Mrd. Dollar per 30.9.2017 verringert. Damit ist laut Barrick Gold das Jahresziel bereits zum Ende des dritten Quartals \u00fcberschritten.<\/li>\n
- Im Bereich Kupfer entwickelten sich die Produktionskosten (AISC) so: Sie stiegen von 2,02 Dollar je lb. Im dritten Quartal 2016 auf 2,24 Dollar je lb. Es handelt sich bei \u201elb.\u201c Um die Gewichtseinheit \u201epounds\u201c, die nicht ganz unserer Gewichtseinheit \u201ePfund\u201c entspricht \u2013 stattdessen hat ein lb. hat rund 0,45 Kilogramm.<\/li>\n<\/ul>\n
Quelle: Barrick Reports Third Quarter 2017 Results<\/a><\/p>\n
R\u00fcckgang beim freien Cash Flow im Blick<\/strong><\/h3>\n
Wieso dieses schlechte Ergebnis beim Nettoergebnis? Trotz relativ niedriger Produktionskosten unter dem Strich ein Minus, wie kann das sein? Erst einmal Entwarnung: Im operativen Gesch\u00e4ft wurde auch weiterhin im dritten Quartal Geld verdient (kein Wunder bei den relativ niedrigen Produktionskosten). Das zeigt der operative Cash Flow, der eine gute halbe Milliarde (532 Mio. Dollar) erreichte.<\/p>\n
Auch der freie Cash Flow konnte sich mit 225 Mio. Dollar sehen lassen. Allerdings: Im dritten Quartal 2016 lag der freie Cash Flow sogar bei 674 Mio. Dollar. Hier zeigt sich allerdings eine Problematik bei dem, was ich \u201eQuartalszahlen-Denke\u201c nenne. Nat\u00fcrlich muss auch in Goldminen investiert werden. Und im dritten Quartal 2017 gab es h\u00f6here Ausgaben f\u00fcr diese Investitionen als im dritten Quartal 2016. Das als \u201eschlecht, da R\u00fcckgang beim freien Cash Flow\u201c zu bezeichnen finde ich nicht passend.<\/p>\n
Warum ein Minus beim Nettoergebnis? <\/strong><\/h3>\n
Doch zur\u00fcck zum Nettoergebnis. Wieso das Minus? Da nennt Barrick Gold einige Punkte, darunter ein Brocken von 172 Mio. Dollar R\u00fcckstellung f\u00fcr m\u00f6gliche Steuernachzahlungen f\u00fcr die Acacia Mine in Tansania. Denn ja, die dortige Tochter (an der b\u00f6rsennotierten Acacia h\u00e4lt Barrick Gold laut eigenen Angaben 63,9%) ist von einem Exportstopp der zust\u00e4ndigen Beh\u00f6rden Tansanias betroffen. Der Vorwurf der Beh\u00f6rden in Tansania lautet sinngem\u00e4\u00df, dass Acacia die Exporte nicht korrekt deklariert habe. Dadurch seien dem Staat Tansania hohe Einnahmen entgangen. Ob das stimmt? Das wei\u00df ich nat\u00fcrlich nicht. Was ich aber wei\u00df:<\/p>\n
Der Exportstopp trifft zwei Minen von Acacia (und damit indirekt von Barrick Gold), mit den sch\u00f6nen Namen Bulyanhulu and Buzwagi. Kann das Problem gel\u00f6st werden? Barrick Gold nannte zur L\u00f6sung des Problems einen Betrag von 300 Mio. Dollar, der an Tansania gezahlt werden k\u00f6nnte, aus dem laufenden Cash Flow von Acacia (ist das eine Art Schuldeingest\u00e4ndnis? Bin kein Jurist!). Zudem soll Tansania st\u00e4rker an den zuk\u00fcnftigen wirtschaftlichen Erfolgen von Acacia profitieren, was ich auch angemessen finde.<\/p>\n
Die B\u00fcrger des Landes, in dem die Rohstoffe vorkommen, sollten davon schlie\u00dflich auch etwas haben, nicht nur der internationale Konzern, der sie abbaut. Mal sehen, ob das so alles in trockene T\u00fccher gebracht wird. Denn es geht um einiges: Im dritten Quartal 2017 machte die Goldproduktion von Acacia rund 10% der gesamten Gold-Produktion von Barrick Gold aus.<\/p>\n
Mein Fazit:<\/strong> Gemischte Zahlen und Acacia-Risiko<\/strong><\/p>\n
Barrick Gold hat mit den j\u00fcngsten Quartalszahlen zwar im Hinblick auf die weiter recht niedrigen Produktionskosten \u00fcberzeugen k\u00f6nnen. G\u00fcnstig finde ich auch die Tatsache, dass der sprudelnde freie Cash Flow in die Schuldenr\u00fcckzahlung gesteckt wurde. So wurde diese Last weiter gesenkt und das Unternehmen damit etwas solider aufgestellt. Als Ziel wurde eine Senkung der Schuldenlast auf 5 Mrd. Dollar bis 2018 genannt (die Schulden sind also noch keineswegs \u201eniedrig\u201c). H\u00f6here Investitionen haben den freien Cash Flow gesenkt \u2013 so ist das eben, aber Investitionen von heute sichern Ums\u00e4tze von morgen. Doch 10% der Goldproduktion liefert Acacia und da gibt es die geschilderte Unsicherheit. Zudem f\u00e4llt auch auf, dass die Produktionskosten zwar weiter im Branchenvergleich durchaus gut sind \u2013 aber im dritten Quartal deutlich angestiegen sind. Per saldo ist es deshalb nachvollziehbar, dass die Aktie nicht mehr bei 20 Dollar notiert. Aber eine richtig deutliche \u00dcbertreibung nach unten sehe ich angesichts der geschilderten Situation auch nicht.<\/p>\n
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Obwohl die Aktie in den vergangenen Wochen an Wert verloren hat, ist aus technischer Sicht nicht viel passiert. Bei 14 US-Dollar\u00a0 gibt es eine Unterst\u00fctzung. Sie ist sehr wichtig, weil es die Unterseite des Seitw\u00e4rtskanals darstellt. Sollte der Kurs die Unterst\u00fctzung markant brechen, droht ein Absturz auf ca. 11 US-Dollar. Als Trader muss man die Ber\u00fchrung der Unterst\u00fctzung als hervorragende Handelschance ansehen. In den meisten F\u00e4llen prallt n\u00e4mlich der Kurs nach oben ab. Fazit: Kaufen und mit einem Stopp absichern.\u00a0<\/strong>[Anmerkung der Redaktion]<\/em><\/p>\n
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Klarstellung<\/strong><\/p>\n
Und auch hier gilt: Dies ist meine rein subjektive Einsch\u00e4tzung und keine Aufforderung an Sie, diese Aktie zu verkaufen oder zu kaufen. Betrachten Sie meine Zeilen als Gedankenansto\u00df, nicht mehr und nicht weniger. Es geht um Ihr Geld – verantwortlich daf\u00fcr sind Sie ganz alleine.<\/p>\n
Mit herzlichem Gru\u00df!<\/p>\n
Ihr<\/p>\n
Michael Vaupel<\/p>\n
\twww.ethische-rendite.de<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"